Basecoin白皮书分析

第一次写，其实对白皮书里的内容理解能力有限，翻看了一些关于Basecoin别人写的文章，综合了一下，以我能看懂的方式整理了出来。以下：

1.白皮书内三种代币的用法

•Basecoin: 暂称为代币，挂钩美元作为交易所的价格基准。其价格的伸缩旨在维持与美元的挂钩。

•BaseBonds：暂称为债券币，这类代币会在Basecoin需要收缩供给时被区块链拍卖掉。

•BaseShares: 暂称为股份币，价值源于它们的分红政策。当Basecoin的市场需求上升，区块链创建了新的Basecoin以匹配需求时，只要所有未偿还的债券币已被赎回，股东们就可以按例获得这些新创Basecoin.

2．图解共识机制

使用共识机制锚定美元，一个代币等同于一美元

当代币价格小于一美元的时候，使用算法，减少了代币的发售，直到币价回升到1美元，为了这个过程能够产生，会有提供大众购买债券的机会，在未来能够获得本金和利息

当代币的价格高于1美元的时候，将会增加供应量，增发的货币优先发给购买债券的人，从而导致币价的下降

在未来，代币将会锚定CPI（consumer price index居民消费价格指数：用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动），从而消除了对法币的依赖，维持了去中心化，自动化以及货币的稳定性

CPI

3．稳定代币的可行性

一些从业者在试验稳定代币，代表性方法有两类。第一类以Tether（USDT）为代表，声称按100%的准备金，对美元汇率1:1发行一种代币USDT。这相当于采取了货币局（currency board）制度。根据CoinMarketCap网站数据，截至2018年1月18日，USDT市值为16.5亿美元。但Tether是否有足额准备金，不得而知。如果投资者意识到Tether这样的稳定代币没有足额的准备金，将很快发生挤兑（实际上，Bloomberg网站2017年12月5日的一篇文章就质疑了Tether准备金的充足性以及它与Bitfinex交易所的关系）。

第二类以Basecoin和MakerDAO为代表，目前还处于开发状态，都声称将模仿中央银行公开市场操作，通过发行和回收以数字加密货币计价的债券来控制数字加密货币供给量，从而维持虚拟货币对法定货币的汇率。

而第二类稳定代币成功的难度很大。稳定代币在对法定货币汇率固定、与法定货币之间可自由兑换、独立货币政策这三个目标中最多同时实现两个目标。目前在试验的这类稳定代币，都坚持前两个目标，意味着放弃独立货币政策这一目标。不仅如此，这类稳定代币试验，都试图通过算法来实施货币政策，相当于完全放弃了相机抉择。从人类历史上看，完全基于规则来试验固定汇率，这应该是第一次。然而，汇率的决定机制很复杂，还存在很多未被解决的问题（感兴趣的读者可以参考国际金融方面的主流教材，比如Caves et al.（2006））。再复杂的规则或模型，都只是对现实经济的近似，可能遗漏汇率的重要影响机制和因素，而且难以应对预期外的冲击，因此汇率政策不可能被规则或模型完全取代掉。这类稳定代币试验，在难度上相当于要求利率政策完全遵循泰勒规则。

4．总结

Basecoin希望通过控制市场上货币的流通量，来解决数字货币价格浮动的问题。和传统的美联储通过加息和降息来宏观调控市场相比，唯一的区别是这些公司尝试把调控市场的能力丢给了区块链来完成。相比较而言再阅读了Dai的白皮书，这种公司的机制和策略更加偏向货币的本质，Dai通过抵押债仓（CDP）的形式，达到Dai货币价值的稳定。虽然都是通过调整某些变量来达到最终的效果，但回归货币底层逻辑本身，通过调控债务或许比起调整货币的供应量会是一个更好的选择。

以上信息参考：

《哈佛梅森学者：数字加密货币和区块链金融的九个经济学问题，是资产泡沫还是历史机遇?》 作者：邹传伟

《邓巴数魔咒的破灭》 作者：北辰哥

《Basecoin深入解读》 作者:许明亮子夜