Market Tracker

21 de julio de 2026

El lunes los índices americanos terminaron en números rojos: el S&P 500 cayó un 0,19% hasta los 7.443 puntos, el Nasdaq perdió un 0,05% y el Dow Jones cedió 307 puntos, un 0,59%.

El telón de fondo lo dominan dos frentes abiertos que no terminan de cerrarse.

Estados Unidos lleva nueve días consecutivos atacando objetivos iraníes, con Irán respondiendo en la misma dirección.

Aunque mediadores están presionando por un alto el fuego de diez días, lo que ayudó a aliviar algo el crudo en la sesión asiática del martes, la presión sobre los mercados de energía no cede. A eso se suma que la administración Trump anunció aranceles adicionales del 50% sobre una amplia gama de productos canadienses, firmados mediante tres proclamas presidenciales que entrarán en vigor en 30 días, invocando una disposición de 1930 que los analistas describen como “masiva incertidumbre” para la economía global si se extiende a otros socios comerciales. Recordemos que Canada, Estados Unidos y México tienen vigente, aunque con muchas dudas de continuidad, un tratado de libre comercio…

En el plano corporativo, la nota positiva la puso General Motors: GM publicó esta mañana un BPA ajustado de 3,57 dólares con ingresos de 48.000 millones, superando las estimaciones del mercado, y elevó su guía de beneficio para todo el año 2026.

El contexto macro del Tracker encaja con precisión en este escenario. Con el ciclo en Expansión Tardía a 124,9 grados, el modelo lleva semanas señalando que la economía real aguanta, pero que los márgenes de seguridad se estrechan. Un GDP del 2,1% con un CPI que ronda el 3,73% y la Fed Funds en el 3,63% dibuja una situación en la que el banco central no tiene prisa por actuar, pero tampoco espacio para relajarse.

Las tensiones con Irán han empujado el Brent por encima de los 90 dólares y el bono a 10 años norteamericano por encima del 4,6%, y analistas como Art Hogan advierten de que un crudo sostenido en esa franja podría traducirse en rebajas de estimaciones de beneficios y aumentar la probabilidad de una corrección más amplia.

El spread 10Y-2Y en 39 puntos básicos confirma que la curva sigue positiva, pero apenas, y cualquier deterioro inflacionario vía petróleo o aranceles puede tensarla de nuevo.

Para el posicionamiento de medio plazo, la lectura del día no es sencilla.

La energía fue el gran ganador del lunes en el S&P 500, mientras julio está siendo doloroso para los inversores en IA y momentum, con nombres de infraestructura IA cayendo cerca de un 20% desde máximos recientes.

Esa rotación es coherente con lo que indica la fase actual del ciclo: el Tracker sobrepondera financieras (XLF), industriales (XLI) y materiales básicos (XLB), sectores que históricamente absorben mejor un entorno de crecimiento nominal alto con tipos estables.

Los nuevos aranceles sobre Canadá, con el riesgo de una nueva oleada de caos económico e inflación más elevada, refuerzan la lógica de evitar duración larga y de mirar con cautela a los consumidores cíclicos con exposición a cadenas de suministro norteamericanas. La geometría del mercado en este momento premia más la solidez de balance que el crecimiento a múltiplos elevados.

Alphabet y Tesla reportan mañana martes tras el cierre, y constituyen el examen más importante de la semana.

Los inversores estarán particularmente atentos a los márgenes de Google Cloud y a cualquier comentario sobre el gasto en capital ligado a la inteligencia artificial.

De las cincuenta compañías del S&P 500 que ya han publicado resultados, el 88% ha superado las expectativas de los analistas, lo que da soporte al mercado en el corto plazo, pero la reacción a esos números dependerá tanto de lo que digan los números como de si las hostilidades en Oriente Medio dan algún respiro antes del fin de semana. Vale la pena también seguir de cerca los posibles aranceles adicionales que Trump podría anunciar esta semana sobre otras decenas de países, cuya pausa temporal de 30 días está programada para expirar el viernes.

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Publicado originalmente en Substack.