가치 투자에 대한 생각들

저녁 늦은 시간 동료들과 주식 시장에서의 가치 투자에 대한 얘기를 하며, 한 세대 위 선배들이 얼마나 쉽게 돈을 벌었는지에 대한 부러움과 지금은 왜 어려운지에 대한 얘기를 안주 삼아 이런 저런 얘기들을 나누었다.

사실 이 모든 얘기들이 부질 없다. 실제 그 시절에도 극히 일부의 투자자만 엄청난 수익을 거두었기 때문이다. 우리가 그 시절에 10명 중 한 사람에 속할수도 있겠지만, 대부분의 투자자들은 10명 중 9명에 속했었다. 당시의 가치 투자 방법은 과거 10년 동안 이제는 고전이 된 듯 싶다.

현재 많은 가치 투자자들의 수익율이 낮은 이유이다.(iShares S&P 500 Value ETF의 수익율만 봐도...)

이제는 가치 투자의 정의와 해석을 달리 하는게 좋을 듯 싶다.

사실 가치 투자는 기업의 내재 가치보다 낮은 가격으로 매수하는건데 사실 과거 10년 동안 저금리 정책과 기술주 위주의 성장주 중심 주식 시장에서 그 의미가 무의미해졌다. 이제는 PBR을 고려해 투자를 했을 때 과거와는 전혀 다른 결과를 가져올 수 있기 때문이다. 분석 방법 자체도 많이 달라져야 한다.

오히려 지금의 가치 투자는 어쩌면 그 정의부터 달리하고 전혀 새로운 방식으로 접근하는게 좋지 않을까?

다음 10년 뒤 지금의 시장에서 큰 수익을 낸 사람들의 방법이 같은 이름 또는 다른 이름으로 정의되지 않을까?